（原标题：在无东说念主的田园中寻找投资契机）开云体育

陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

我曾听东说念主说，投资是一项反东说念主性的使命。这话讲的小数也可以，在东说念主声烦嚣的地方，咱们通常很难找到优秀的投资处所。而在那些无东说念主问津处，却偶尔埋藏着没东说念主发现的优秀投资契机。

在2023年底，我也曾在B股商场找到了一个其时很优秀的投资契机：招港B（201872）。这是一家功绩正经的口岸公司，B股的市净率估值只好或者0.3倍，而B股的价钱也只好其时A股价钱的约1/3。

那么，为什么这只股票的估值会如斯便宜呢？很垂危的一个原因，就在于它处于无东说念主问津的B股商场。B股商场建立于1990年代初，之外币（港币和好意思元）来回境内股票。初期树迅速，B股商场仅限番邦东说念主投资，直到2001年才允许内地投资者购买。

到了2023年，跟着中国际汇商场逐渐放开、沪深港股通等来回渠说念逐渐顺畅，B股商场仍是逐渐式微。全商场上市公司不及100家，成交终点清淡。并且，与繁荣兴旺的A股和港股商场不同，B股中也绝少有机构投资者参与，新参加的个东说念主投资者也稀稀拉拉。

就在这没东说念主注重的地方，我发现了这么一个股价额外于净钞票打了3折的好公司。于是，我就去开设B股账户。不外，这遭遇了一些小小的浮泛。

由于太久没东说念主参与这个商场，证券公司和银行的对接系统仍然停留在几十年前，券商柜台使命主说念主员以致从使命以来的几年里齐没遭遇过这个业务，银行柜员对这个业务更是绝世超伦，跟我说“要么你告诉我该怎么作念，要么我就没法作念。”成果，我前后花了整整3个使命日，科罚了一大堆问题，才把B股账户来回的手续澈底办完。

碰到这种“需要3个往改日才能办完手续、柜员齐不知说念怎么弄”的投资，筹谋不少东说念主齐会感到不耐性。不外，我却认为终点欣喜：这正是没东说念主温顺的投资契机所具有的脾气！

要知说念，既然我想在没东说念主的地方寻找投资契机，就得采取没东说念主的地方手续棘手的客不雅事实，这两者是一个硬币的正反面，不可能只须一个不要另一个：总不可又想吃冰淇淋、又想吃口热乎的。

在无东说念主问津之处，招港B这家业务踏实、竞争上风明显的公司，被商场以0.3倍市净率卖给了我。成果，在其后的2024年，这家公司的股票高涨了最高接近90%。

天然，这技艺由于股价大涨，招港B仍是不完全是一家无东说念主温顺的公司了，论坛上对于这家公司的沟通初始上升，它的成交总量也从2023年的41万手，上升到了2024年的98万手。当我发现其它公司性价比更高以后，这笔投资就画上了句号。

那么，为什么咱们需要在没东说念主的地方寻找投资契机？这是因为，如若要取得长久优秀的投资答复，咱们必须寻找饱和的逾额收益、也即是咱们比商场平均答复率赚的更多的那一部分钱，而逾额收益险些一定会出刻下无东说念主问津之处。

浅薄来说，咱们能在成本商场中赚到的钱分为两部分：商场本人的基础增长，以及逾额收益。

对于商场本人的基础增长来说，这块投资答复虽然垂危，然则它通常很难创造伟大的投资成果，不然其中总计的投资者齐会富可敌国。

此后一块逾额收益，正是确立了历史上好多伟大投资者的必备身分，无时无刻的逾额收益重迭上商场基础答复，会创造出复利的古迹。然则，只好在没什么东说念主的地方，咱们才有可能找到逾额收益。当总计东说念主瞪大眼睛盯着一个投资契机时，在其中找到逾额收益的概率一丁点儿。

有鉴于此，沃伦·巴菲特在2002年鼓吹大会中被问及“为何很少投资房地产”时，作念出了相通的恢复：“房地产的参与者太多了，民众齐能很容易给出相对精确的报价（毕竟筹谋一栋楼值若干钱不那么贫困），因此很难找到失实订价、很难得到逾额收益。”

正是由于房地产商场频繁东说念主声烦嚣，民众算盘珠子打的饱和注意，因此即使是股神，也不肯意在这么的商场里破坏功夫。

纵不雅巴菲特和查理·芒格一生中作念出的诸多投资，包括中国石油、韩国廉价股票、日本商社股票、苹果公司等等，他们通常是买在无东说念主问津处、卖在东说念主声烦嚣时。如斯，才确立了伯克希尔哈撒韦公司的一生传闻。

是以，如若咱们想要取得长久优秀的投资答复，寥寂客不雅的探索与想考，竣工至关垂危。这种在无东说念主田园中寻找黄金的使命气象，恰正是投资使命的乐趣所在。